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Juro neutro pode cair mais em 2024, mas desinfla??o global preocupa, calcula presidente do BC UBS Valor Econ?mico.txt
As sucessivas revis?es para cima do ??oglobalpreocupacalculapresidentedoBCUBSValorEcon?loteria federal 02/12/2016PIB brasileiro e a acomoda??o dos pre?os ao longo do ano abrem espa?o para que o país consiga trazer a taxa básica de juros da economia para níveis mais baixos do que o esperado pelo mercado, mas fatores externos v?o pesar no cenário de cambio e infla??o já no início de 2024. O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, calcula que o Brasil apresenta condi??es mais favoráveis que os países ricos, mas o cenário internacional, combinado com a evolu??o da quest?o fiscal doméstica, influencia no ritmo da queda de juros. Questionado se a taxa neutra de juros no Brasil pode ser ainda mais baixa do que as estimativas até aqui, ele afirmou que sim. “No mundo desenvolvido, o [cenário] fiscal está se deteriorando claramente, enquanto nos emergentes ocorre até o contrário. Havia uma expectativa de que os juros ficariam altos por mais tempo, ent?o, acho que sim [para a taxa neutra mais baixa], mas temos que acompanhar”, disse Campos Neto, durante o Investments Managers Forum, evento realizado pelo UBS1, no último dia 18, em S?o Paulo (SP). O mercado estima que a taxa de equilíbrio (neutra) de juros no Brasil deverá ficar no patamar de 9% ao ano em 2024. O presidente do BC ressaltou a contribui??o do setor de alimentos e bebidas para a queda da infla??o e as sucessivas revis?es do PIB para cima para o momento positivo da economia brasileira Mesmo com o aquecimento do mercado de trabalho, n?o houve reflexo na composi??o de pre?os, o que pode apontar, de acordo com Campos Neto, ganho real de produtividade da economia. “Se observamos algumas quest?es empíricas, vemos que o país melhorou muito em processos nos últimos anos, como o tempo de abertura de empresas, logística, custo do giro da for?a de trabalho; isso mostra que as coisas ficaram mais baratas, mais rápidas ou mais eficientes”, destacou. O desafio continua sendo o equilíbrio fiscal. O presidente do BC apontou a importancia da aprova??o no Congresso de medidas que dar?o mais espa?o para arrecada??o, dado o cenário mais complexo na estrutura or?amentária para o corte de gastos. “Temos que fazer a nossa li??o de casa”, ressaltou. Até o momento, Campos Neto enfatiza n?o ver mudan?as no cenário que alterem o ritmo de queda de 0,5% na Selic, atualmente em 12,75% ao ano. “Qualquer mudan?a nesse sentido será discutida na próxima reuni?o do Copom”. Pouso suave da Selic Os indicadores até aqui apontam para a continuidade do soft landing brasileiro, mas a trajetória da infla??o e dos juros no Brasil n?o s?o consenso no mercado. Andre Bannwart, Head de Funds Solutions GWM Brazil no UBS e CIO do CS Evolution, gestora de multi-fundos próprios do banco, faz análise similar à do presidente do BC e acredita que os juros só est?o acima de uma taxa neutra de 9% porque países como o Brasil precisam pagar um “prêmio” para atrair investidores. “A infla??o deixou de ser um problema, mas atividade [econ?mica] está na margem da desacelera??o. Com o cambio estável, é possível que o BC possa baixar ainda mais para estimular a economia”, afirmou. Para o executivo, se a previs?o é a de que Europa e ásia – assim como os Estados Unidos em algum momento – v?o rebaixar os juros, n?o é o Brasil que vai puxar para cima. Bruno Coutinho, CEO e CIO da Mar Asset Management. — Foto: Leo Orestes/G.Lab O cambio e a balan?a de pagamentos n?o apresentam sinais preocupantes no horizonte, aponta Rodrigo Carvalho, sócio e CIO da estratégia macro da Clave Capital. “O real já está desvalorizado e o Brasil está menos dependente da exporta??o de commodities metálicas, por isso o impacto da desacelera??o chinesa n?o será t?o grande”, explica. A vis?o de Bruno Coutinho, CEO e CIO da Mar Asset Management, destoa de outros gestores pelo tom negativo. “N?o estamos otimistas. Embora o governo venha buscando equilíbrio com o arcabou?o fiscal, a previs?o de gastos contida na PEC da transi??o é muito alta. N?o vemos o cenário inflacionário totalmente sob controle”, afirmou, enfatizando que o momento do mercado ainda é de cautela. ------- 1 Credit Suisse, part of UBS Group. ------- Este material é meramente informativo e n?o constitui nenhum tipo de análise de valores mobiliários, recomenda??o ou presta??o de servi?o de qualquer natureza.
